每经记者 费盛海
　　他从2000年开始专门从事大宗商品期货投资，创造了从100万元到120亿元的中国资本市场传奇！
　　近日，《每日经济新闻》记者获悉，他在其实名认证微博上发表了：“如果政府态度不变，走完此轮牛市，必须消灭10倍市盈率以下股票，这是其衡量牛市是否结束的一个指标”此言论一出，瞬间就激发了许多大V与网友的热议，10倍以下市盈率的股票也成为了新一轮主题投资热点。更多精彩内容请关注每日经济新闻理财部微信公众号“火山财富”（微信号：huoshan5188）
　　此言论一出，瞬间就激发了许多大V与网友的热议:










　　那么这位投资大佬是谁呢？
　　他就是江湖尊号“葛老大”，葛卫东，上海混沌投资有限公司董事长 ，四川大学毕业。90年代下海创业，做大豆、油脂的现货生意，2000年专职做期货，两次爆仓，2004年迅速崛起，成为期湖中一代枭雄。血风腥雨十几载，自称“没有对手”，六年来年均收益率120%。2012年，联合叶大户，绞杀棉花奇人“野人”。个性张扬，比较高调，资金已达120亿。更多精彩内容请关注每日经济新闻理财部微信公众号“火山财富”（微信号：huoshan5188）
　　投资大佬葛卫东所指的哪些低于10倍PE的股票值得挖掘呢？他的投资原则是什么呢？且看《每日经济新闻》记者为你一一道来。


　　10倍以下市盈率的股票仅存14只银行股


　　经过《每日经济新闻》记者筛选，在剔除数百家亏损企业后，截至上周五收盘数据显示，动态市盈率尚在10倍以下的A股仅存21家，按照所属行业划分包括银行16家、地产2家、发电1家、路桥1家、商贸代理1家，再排除掉已距10倍市盈率不远的6家上市公司和无持续业绩支撑的1家公司后可进行主题投资的上市公司仅剩下14只银行股。此14家公司按市盈率高低可划分成2段区间，分别为7-9倍市盈率区间共7家、6-7倍市盈率区间共7家。
　　7-9倍市盈率的上市公司共7家分别为招商银行（600036）7.06倍、交通银行（601328）7.22倍、民生银行（600016）7.47倍、中国银行（601988）7.59倍、光大银行（601818）7.81倍、南京银行（601009）8.03倍、中信银行（601998）8.5倍。如按照这7家上市公司平均7.66倍市盈率估算，距消灭10倍市盈率公司的目标约有30%的上市空间。
　　6-7倍的市盈率的上市公司共7家包括工商银行（601398）6.29倍、浦发银行6.43倍（600000）、农业银行（601288）6.62倍、华夏银行（600015）6.71倍、建设银行6.72倍（601939）、兴业银行6.96倍（601166）、北京银行（601169）6.96倍。如按照这7家上市公司的平均市盈率6.67倍估算，距消灭10倍市盈率公司的目标仍有约50%左右的巨大上升空间。更多精彩内容请关注每日经济新闻理财部微信公众号“火山财富”（微信号：huoshan5188）
　　另外从国外成熟的资本市场的银行股平均估值水平来看10倍以上市盈率是一个常态，在人民币国际化，A股可能被纳入如MSCI的背景下，葛卫东消灭10倍市盈率股票的言论也具备了很强环境支撑。
　　7大金刚到距10倍市盈率能涨多少
　　由于上述14家公司的的两个组别区间皆属于银行股，6-7倍市盈率的组别以其50%的上涨空间自然也就成为火山君的优先选择，那么这些个股到10倍市盈率究竟能赚多少呢？
　　经记者测算：
　　工商银行上周五收盘价为4.87元/股，如按照去年每股0.78元的净利估算，其对应10倍市盈率时的股价应为7.8元，现价距目标价约有60%的上涨空间。
　　浦发银行上周五收盘价为16.20元/股，如按照去年每股2.52元的净利估算，其对应10倍市盈率时的股价应为25.21元，现价距目标价约有55%的上涨空间。
　　农业银行上周五收盘价为3.66元/股，如按照去年每股0.55元的净利估算，其对应10倍市盈率时的股价应为5.53元，现价距目标价约有51%的上涨空间。
　　华夏银行上周五收盘价为13.24元/股，如按照去年前三季度每股1.48元的净利估算，其对应10倍市盈率时的股价应为19.73元，现价距目标价约有49%的上涨空间。
　　建设银行上周五收盘价为6.12元/股，如按照去年每股0.911元的净利估算，其对应10倍市盈率时的股价应为9.11元，现价距目标价约有49%的上涨空间。
　　兴业银行上周五收盘价为18.12元/股，如按照去年前三季度每股2.01元的净利估算，其对应10倍市盈率时的股价应为26.8元，现价距目标价约有44%的上涨空间。
　　北京银行上周五收盘价为11.07元/股，如按照去年前三季度每股1.192元的净利估算，其对应10倍市盈率时的股价应为15.89元，现价距目标价约有44%的上涨空间。
　　这样一看，工商银行以其60%的上涨空间再加上另一位大佬王亚伟的热捧，无疑是可以成为此次主题投资的首选。但从主题投资的角度出发还应考虑到如分红派息、个股滞涨、事件驱动等诸多风险因素，因此构建组合也是一个不错的选择。火山君建议以工商银行股票作为此次投资的主配（4成仓位以上）其余再从上述标的中任选两只以上的股票作为投资组合搭配。
　　市场重回增量资金博弈，低估值银行股修复有望延续


　　银行股的低估也不是一两年的事了，从2009年7月份到2014年初的这段时间里，工行，建行等大盘股一直没有大行情，为什么呢？因为这段时间为一个存量资金博弈的市场，在资金有限的格局下，中小创就走出了不错的行情。因此银行股的估值要想得到进一步的修复，需要市场进入增量资金博弈才行。
　　去年上半年股市行情是存量资金在博弈，小盘题材股表现较好；去年下半年行情是增量资金博弈，以大金融、大基建为代表的大蓝筹表现突出。今年年初以来，在管理层严格查处融资融券资金的情况下，市场又回到存量资金博弈格局，小盘题材股再度崛起，行情十分火爆。更多精彩内容请关注每日经济新闻理财部微信公众号“火山财富”（微信号：huoshan5188）
　　现在，事情又在起变化，据中国结算最新公布数据显示，2015.3.23-2015.3.27新增A股账户数为166.92万户，创出历史新高。而上一次历史高点为2007年6月1日当周的162.47万户。二级市场上沪深两市的成交量持续放大，日成交额连续多日超过万亿大关，市场新增资金入场迹象相当明显。市场有望从存量资金博弈切换到增量资金博弈，低估值的蓝筹（比如银行股）估值修复有望进一步的延续。
　　“前公募一哥”王亚伟：居民储蓄的财富分配向股市重新配置，看好银行股


　　（火山君注：上图统计时间为2014.12.20，比较发现，国内银行股比国外银行股估值低很多。）
　　3月30日晚间，“最牛基金经理”王亚伟做客央视财经频道《市场分析室》栏目时认为，他比较看好银行，银行的机会来自于估值的提升，现在银行估值太便宜了。他觉得有几个方面，第一个无风险利率的下行，他觉得对于低估值的银行弹性最大，理论上来讲，无风险利率下降50%，银行的估值应该提升一倍。第二个方面来讲，中国经济企稳以后，大家对于银行资产的担忧会缓解，也会促使银行股的估值提升。第三方面，现在银行有很多业务，比如分拆或者进入新的领域，有一些突破，也有利于银行股估值提升。还有一方面，现在银行分红收益率是5%左右，居民存款现在总额是50万亿元，这50万亿元放在银行里，无论是定期存款还是活期存款一年只能得到2%的利率。他觉得银行的估值弹性比较大。谈到居民储蓄的财富分配向股市重新配置，如果假设一下，这50万亿里哪怕只有2%换成银行股，会造成银行股1万亿元的市值。
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　　延伸阅读：
　　期货界枭雄葛卫东：一个震惊了世界的中国基金经理


　　作者：全磊健
　　来源：老虎财经
　　2015年1月14日，铜市“雪崩”之夜，当全球的投资者从惊愕中回过神来之时，突然发现，这次推动铜价崩盘的背后，竟然是来自中国的一双手。
　　其中一只手被称为中国需求，另外一只则名为上海混沌投资公司。
　　根据英国《金融时报》的报道称，正是来自于中国的对冲基金，在当日大举抛售期铜，一举将铜价推到了自2009年以来的最低水平。据悉，当日中国基金先是在伦敦金属交易所大举抛售期铜，随后在上海期货交易所大举抛售期铜，一下子就完成了令全球市场瞩目的“雪崩”，并引发了锌等产品的连锁反应。
　　数据显示，1月14日，上海期货铜价格单日下跌超过7%，直接传导至伦敦金属交易所（LME）期铜价格大跌超8%，创2011年9月来最大跌幅；盘中触及5353.25美元/吨，刷新2009年7月以来新低。
　　其中，由投资界传奇、国内期货市场大佬葛卫东掌控的上海混沌投资公司最为引人注目。也正是来自葛卫东的这只手，导演了期货铜市的“黑色星期三”。也让市场不禁发出这样的兴叹：“过去，价格由欧美确定，中国遵循。如今的趋势是转向亚洲。”
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　　葛卫东：我的投资原则


　　上海混沌投资有限公司董事长葛卫东
　　来源：第一财经日报2009年对葛卫东的专访
　　我从1991年大学毕业就开始做投资，一开始在国营企业上班，主要是在期货市场上，要知道做过期货的人对人类的交易心理了解比较透。做期货最大的一个忌讳就是恐慌心理。我们做投资特别是做期货，第一是顺势，第二是用心灵来感受阻力最小的方向。如果你杂念太多的话，你就感受不到哪个方向是阻力最小的了。做期货的投资者一般都非常重视风险控制，我做市场这么多年，对投资心理一直很感兴趣，散户为什么赔钱，主要还是不能克服贪婪和恐惧这两大人性的弱点，其实投资的关键是要事先明确目标，要按照之前的策略来做。往往人在达到这个目标之后还不满意，这样就容易受伤，我自己以前也有这样的经历，出错的时候往往都是踌躇满志的时候。所以说一个目标定下来，就要去除一切杂念，这是非常辩证的。
　　我现在做交易有三个原则：第一，是不是能通过冒1元钱的风险赚3元钱；第二，基本面分析是不是支持你投资的方向；第三，技术面是不是也支持你投资的方向，基本面能不能和技术面形成同步共振。比如6000点大家看着能涨到8000点、10000点，但是它就不涨，它开始掉头了，这就是基本面和技术面不相符了，这种就不适合交易。更多精彩内容请关注每日经济新闻理财部微信公众号“火山财富”（微信号：huoshan5188）
　　和市场保持适当距离
　　“40多年前，最初提出‘蝴蝶效应’并创立‘混沌理论’的美国气象学家爱德华·洛伦茨，一定想不到，他的理论竟然会改变一位中国人的投资理念，并让他挣到钱。”葛卫东笑言。
　　葛卫东解说“混沌理论”的基本思想，即众所周知的：一只南美热带雨林中的蝴蝶扇扇翅膀，可能引起美国得克萨斯州一场龙卷风。“一个微小的数据误差会带来与原来截然不同的结果，类似道理，股市同样不可能被长期预测。所以，我也不对股市预测。”葛卫东谈“混沌理论”带来的第一个启发。“气候、构造、岩性、环境变迁、水力等多种因素的共同作用，才导致了河床的最后形成。”葛卫东以河床的形成来阐述自己的第二个感受，“不预测市场，并不意味着放任不管。市场也有脉络可循，我会保持和市场的适当距离，排除杂念，用心感受阻力最小的方向。”尽管葛卫东不预测股市，但他清楚地知道自己应该做什么。
　　理念决定行为
　　2008年，在别人纷纷预测上证指数还要跌到1500点，甚至1200点的时候，葛卫东在跌破2200点时就开始介入，2000点至1800点时已经满仓。介入的行业，主要是新能源和金融，并在上升至2600点以后，将新能源了结，转而加仓于黄金、房地产，出色的择时、择股能力，造就了产品高收益。对于后市，他坦言，虽然不像1700点时那么坚决地看多，但总体上还是偏多一点。“截止到你采访的今天(7月15日)，我们还是满仓。”他透露。
　　不动则已 一击必中
　　在葛卫东的办公室里，有一张挂毯，一只狮子的头像占据整个画面，毛发、胡须清晰可见，栩栩如生。在葛卫东看来，投资也需要有狮子一样的个性，善于忍耐，学会等待，不动则已，一击必中，这也是他推崇朱利安·罗伯逊的“老虎基金”的原因之一。在记者看来，葛卫东身上确实存有“狮性”。他敏锐，善于从别人不注意的角度来观察问题。昆明出差，以前30分钟的路程现在走了一个半小时，让他与不久前在日本大阪时，导游所介绍的日本最后一个大型投资工程进行比较，并从中测算中国目前政府投资力度的大小。与此类似，他会从中国平安[0.88% 资金 研报]投资富通事件中，总结出这其实只是一次性损失，整个集团的盈利能力还在，符合巴菲特所说的“公司出现一次性事件造成的股价大跌，值得投资”。
　　他善于学习交谈中，他提到的书籍至少有5、6本，大师们的成功案例他烂熟于心。从索罗斯狙击英镑的战役中，他推算出索罗斯究竟将资金的杠杆放大至多少倍，并以此为借鉴，将自己做期货投资的杠杆比例控制在3倍以下。他会统计分析索罗斯和巴菲特2位大师每年的盈利率，均不超过30%的数字，让他得出只要能够实现稳定的复利增长，就无人可敌，这让他心态平稳，总结出“不冒险、不激进”的指导原则。从阅读《战胜华尔街》这本书中，他得出要避免“一叶障目”的误区，自此从不分昼夜大量阅读各种报告的“信息灾难”中解脱，开始从更高处培养大局观，“只看新闻联播和第一财经”。
　　他善于反思。1996至1997年时，他和一个朋友分别投资四川长虹和深发展，2只股票1年多同时翻了10倍，但最终自己到手的利润不过3倍，远远低于朋友，这让他得出“小波动一定不要去理会”的结论。“做股票如找金矿。每次牛市都会有翻10倍的牛股出现，把心态放平和，把复杂的问题简单化，只要‘持’得稳，‘守’得牢，你就能抓住机会。”他告诫。
　　将游戏打通关。但在记者看来，“狮性”并非葛卫东的唯一。和常人一样，在他身上，还存有“诗性”。他师从“吴派”传人学太极。他讲述自己练习套路和推手时的苦恼、喜悦：“不仅健身，而且还能悟到投资的道理。双手一推，非黑也非白，不好也不坏；双手一推，非虚也非实，不慢也不快，没有胜又何来败，随缘而去乘风而来，才是我胸怀。”兴之所至，他以双手来比划招式。更多精彩内容请关注每日经济新闻理财部微信公众号“火山财富”（微信号：huoshan5188）
　　他会为自己的投资团队的默契而欣喜。“我的大局感好，我来担任投决委主席，他们坐得住，可以一天都不动，我们优势互补。”他介绍，“比如，我感觉到房地产行业有戏，我就会告诉他们，要关注。他们就会仔细研究个股基本面，从中筛选最好的一个。而研究的结果是，因在2008年大量拿地的缘故，保利地产的基本面要好于万科。结果，我们选择的保利地产果然比万科表现出色。”
　　他会为目前的轻松状态而得意。每周都会去打1、2次高尔夫，早晨起来，也会不定期的去游泳。“而在8、9年前，我会盯一整天盘，身上也会揣2部手机，走在路上，1部用来查行情，1部用来下单。”他为摆脱以往的事务性繁琐而满意。公司网站上，挂着5月份公司内部蓝绿杯小场足球赛的照片，“我们75前队(1975年前出生)在打满加时赛后，以1分惜败75后队。”葛卫东笑谈比赛结果，“毕竟是老了，体力不如年轻人。”但自言已经“老了”的葛卫东，在谈及公司未来发展时，却一点也不显老。看似随意而说出的100亿，200亿，甚至500亿，是目前5个亿规模的几十、上百倍。“我们知道市场的‘水很深’。但就像打电子游戏，如果有能力通关、爆机，赢取高分，为何不试一试？”他发问。